2024年全球央行货币政策回顾与2025年展望：降息潮中的博弈与挑战

摘要： 2024年，全球央行政策经历了从抗通胀转向平衡物价与经济的重大转变，降息成为主旋律。然而，各国央行基于自身经济状况和政治环境，采取了差异化的货币政策调整策略，导致全球宏观经济走势复...

2024年，全球央行政策经历了从抗通胀转向平衡物价与经济的重大转变，降息成为主旋律。然而，各国央行基于自身经济状况和政治环境，采取了差异化的货币政策调整策略，导致全球宏观经济走势复杂多变。

2024年全球央行货币政策回顾：

• 发达经济体：瑞士央行率先降息，成为“急先锋”；加拿大央行降息力度最大；美联储、欧洲央行和英国央行降息节奏错位，美联储降息较为谨慎；日本央行则逆势加息，终止负利率政策。
• 新兴经济体：部分拉美国家提前降息；一些新兴经济体跟随美联储转向；土耳其央行在经历一季度大幅加息后年末降息。
• 宏观经济交易：市场对降息预期反复博弈，资产价格波动剧烈；非农就业数据引发“衰退交易”；美联储9月降息后，市场关注焦点转向经济基本面和美国大选；美元指数年末强势上扬，非美货币普遍承压。

2024年全球货币政策的几个显著特点：

• 降息分化：发达国家之间降息幅度和节奏差异明显，反映了各国经济复苏进程和通胀压力水平的差异。
• 政策滞后：一些央行对通胀和经济增长的判断存在滞后性，导致货币政策调整的时点和力度存在偏差。
• 政治因素影响：大选等政治因素增加了政策制定者的不确定性，影响了货币政策的制定和实施。
• 市场预期波动：市场对央行政策的预期反复变化，导致资产价格剧烈波动。

2025年全球货币政策展望：

• 货币宽松仍为主基调：但各国央行将更加谨慎地调整货币政策，降息步伐可能放缓。
• 美联储：降息节奏放缓，最终利率可能高于预期；经济数据和通胀将是关键变量。
• 欧英央行：仍有较大降息空间，但欧洲经济复苏乏力，可能影响降息节奏。
• 日本央行：继续加息，推进货币政策正常化，最终利率可能达到1%左右。

挑战与不确定性：

• 地缘政治风险：地缘政治冲突和贸易摩擦可能加剧全球经济不确定性，影响各国央行的政策决策。
• 通胀预期：通胀回落不及预期或再通胀风险可能导致央行调整货币政策路径。
• 经济增长：全球经济增长放缓或衰退风险可能促使央行采取更加宽松的货币政策。

结论：

2024年全球央行货币政策呈现降息潮，但降息的步伐和幅度存在显著差异。2025年，货币宽松仍将是主基调，但各国央行将更加谨慎地调整货币政策，经济数据和通胀预期将是关键因素。地缘政治风险、通胀预期和经济增长等不确定性因素将对全球经济和货币政策产生重大影响。 全球央行之间的政策协调和沟通将变得更加重要。