2025年中国宏观经济展望：宽松货币政策下的股债慢牛与全球资产配置

摘要： 2024年中国利率持续下行，市场普遍预期2025年将进入更明显的低利率时代。多家机构预测2025年中国将实施降准降息政策，以刺激经济增长。具体而言，预计将进行多次降准，累计降幅可能...

2024年中国利率持续下行，市场普遍预期2025年将进入更明显的低利率时代。多家机构预测2025年中国将实施降准降息政策，以刺激经济增长。具体而言，预计将进行多次降准，累计降幅可能达到150BP；逆回购利率和1年期LPR利率可能下调40BP，5年期LPR利率可能下调60BP。

对于债券市场，机构普遍看好，预计10年期国债收益率将在1.5%-2.1%之间运行，利率中枢将进一步下行。股市方面，机构态度也较为积极，普遍认为2025年A股和港股将迎来政策利好，资金面宽松，可能出现慢牛行情。其中，A股建议均衡配置红利、科技、消费板块；港股建议关注红利板块和恒生科技指数。

财政政策方面，预计2025年赤字率将提升至4%，新增专项债和特别国债规模也将显著增加，以支持经济增长和提振消费。宏观经济方面，预计GDP增速目标将继续锚定5%左右，通胀水平温和上行。

全球资产配置方面，机构普遍预计美元将继续强势，人民币兑美元汇率承压。美股市场方面，机构观点略有分歧，一部分机构看好美股震荡上行，另一部分机构则建议关注地缘政治风险，并建议投资者分散投资，关注结构性转变带来的机会。黄金方面，机构观点也存在分歧，一部分机构认为黄金牛市将面临考验，另一部分机构则看好黄金价格上涨。